О нас в СМИ
Криптовалютные хедж-фонды: что это такое и как они выживают
Криптовалютные хедж-фонды: что это такое и как они выживают
27 мая 2019 года
В прошлом году на рынке началась «криптозима». Многим компаниям пришлось сократить персонал, а кому-то и вовсе закрыться. Но «холода» никак не повлияли на криптовалютные хедж-фонды, которые растут рекордными темпами.
Консалтинговая компания PwC совместно с Elwood Asset Management провели исследование состояния криптовалютных хедж-фондов в первом квартале 2019 года. Оказалось, что они чувствуют себя очень даже неплохо, несмотря на общее состояние рынка и незрелость индустрии.
Так, согласно отчету, на конец марта 2019 года на крипторынке работало 150 хедж-фондов без учета криптовалютных индексных фондов, как и венчурных компаний. Совокупно, они управляли активами на $ 1 млрд.
Консалтинговая компания PwC совместно с Elwood Asset Management провели исследование состояния криптовалютных хедж-фондов в первом квартале 2019 года. Оказалось, что они чувствуют себя очень даже неплохо, несмотря на общее состояние рынка и незрелость индустрии.
Так, согласно отчету, на конец марта 2019 года на крипторынке работало 150 хедж-фондов без учета криптовалютных индексных фондов, как и венчурных компаний. Совокупно, они управляли активами на $ 1 млрд.
“
«Индустрия крипто хедж-фондов находится на очень раннем этапе. Так, согласно отчету PwC, у более половины таких фондов под управлением находится менее $ 10 млн, а это значительно меньше портфелей обычных хедж-фондов. Например, крупнейший фонд Blackstone Alternative Asset Management управляет порядка $ 75 млрд», — объясняет управляющий партнер Mindsmith Руслан Юсуфов.
Всегда стоит помнить, что и сама криптоиндустрия еще довольно незрелая. Рынку менее 10 лет, но и у него есть свои достижения.
По данным PwC, в среднем под управлением хедж-фондов на конец трех месяцев этого года было активов на $ 21,9 млн. Если же посмотреть на медианный показатель активов под их управлением на конец 2019 года, он был равен $ 4,3 млн. Это в три раза больше, чем в январе прошлого года, а значит, даже в условиях обвала и охлаждения симпатий инвесторов фондам удалось привлечь немалую сумму.
По данным PwC, в среднем под управлением хедж-фондов на конец трех месяцев этого года было активов на $ 21,9 млн. Если же посмотреть на медианный показатель активов под их управлением на конец 2019 года, он был равен $ 4,3 млн. Это в три раза больше, чем в январе прошлого года, а значит, даже в условиях обвала и охлаждения симпатий инвесторов фондам удалось привлечь немалую сумму.
“
«Тот факт, что криптовалютные хедж-фонды нарастили свое присутствие в индустрии связан не со стратегиями или спекуляциями, а с тем, что повзрослела сама криптоиндустрия», — говорит Руслан Юсуфов.
Как правило, хедж-фонды — не для «рядовых» инвесторов. В них вкладывают деньги «киты», то есть институциональные инвесторы. Рост их активности может говорить о том, что крупные компании становятся все более благосклонными к крипторынку.
“
«Одну из главных ролей здесь могут играть институциональные инвесторы, которые стали увереннее вкладываться в криптовалюты и передавать их под управление соответствующих хедж-фондов. У таких инвесторов очень высокие требования к риск-менеджменту, для них важны контроль, прозрачность и строгие правила игры», — уверен Руслан Юсуфов.
Но и сами криптовалюты «повзрослели», превратившись за 10 лет из закрытого клуба в индустрию, которая действительно приносит пользу.
“
«Криптовалюты прошли долгий путь от игрушки для „гиков“ и средства платежа для нелегальной торговли на черных рынках — они стали более интересными и понятными для инвесторов, особенно после ряда действий со стороны регуляторов. Криптомир вынужден быть compliant, то есть соответствовать определенным правилам. Криптофинансовая инфраструктура научилась жить в рамках существующих требований в отношении KYC и AML. Другими словами, уровень доверия вырос до уровня, комфортного институциональным инвесторам», — говорит Руслан Юсуфов.
Причем легализация криптовалют — важнейший импульс для развития всей экосистемы. И именно благодаря ему, монеты и блокчейн все больше захватывают умы людей. А хедж-фонды — отличный тому пример.
“
«Рост активности связан с развитием легальной экосистемы и новых возможностей, например, в Лихтенштейне и Швейцарии, а также с открытием различных бирж и возможностями работать с серьезными компаниями. Индустрия стала открыта институциональным инвесторам. И даже несмотря на падение криптовалют, инвесторы заходят и понимают, что из себя представляет этот рынок», — утверждает GR & PR директор MISSION Алексей Поспехов.
Но не стоит думать, что институционалы пришли на этот рынок совсем недавно. Они тут уже давно, просто не афишируют свое присутствие.
“
«Институциональные инвесторы не останавливали свою экспансию. Часто, они работали через так называемый фронт. То есть они работали не публично, потому что отношение к криптовалютам не такое и однозначное в мире. А деньги любят тишину. Потому рост не останавливался, он просто сейчас выходит в белое поле», — уверен Алексей Поспехов.
Увеличение активов под управлением хедж-фондов действительно показывает, что серьезные инвесторы готовы вкладываться в крипторынок. Хотя проблем тоже хватает, и, как всегда, они кроются в деталях.
Три стратегии заработка хедж-фондов
Три стратегии заработка хедж-фондов
В исследовании PwC и Elwood Asset Management участвовало 100 криптовалютных хедж-фондов. Аналитики разделили их на три группы, в зависимости от используемых инвестиционных стратегий.
Самый крупный «лагерь» представляет дискреционная стратегия. Ее используют 44% опрошенных фондов. Она включает в себя несколько «трюков». Фонды открывают длинные и короткие позиции, торгуют криптовалютами на новостях и техническом анализе. И к тому же вкладывают в майнинг Proof-of-Work или в стейкинг на алгоритмах Proof-of-Stake. Еще в рамках этой стратегии фонды инвестируют в компании на ранних этапах развития.
Деньги инвесторов в таких фондах «замораживаются» на 12 месяцев. То есть, в это время клиенты не могут их забрать. После этого, инвесторы способны получить «кровно заработанные», но им придется уведомить фонд за 30 дней.
Вторая крупнейшая группа, которая составляет 33%, использует количественную стратегию. Фонды, практикующую ее, зарабатывают деньги на маркетмейкинге, арбитраже и алгоритмической торговле. Для них ликвидность — самое главное, а потому они, как правило, торгуют только самыми «ходовыми» криптовалютами.
У подобных фондов самый короткий период «заморозки» — 6 месяцев с 30-дневным уведомлением о возврате инвестиций.
Последняя группа, куда входит 19% фондов, используют фундаментальные стратегии. Подобные игроки играют только в долгую. К примеру, они инвестируют в стартапы во время их зарождения в обмен на токены, которые потом должны вырасти в цене.
«Фундаментальные» игроки дольше всех держат деньги клиентов — от 12 месяцев с уведомлением о возврате в 90 дней.
Конечно, фонды работают не бесплатно. За свои услуги они берут комиссию за управление активами, а также взимают плату, если приносят положительный результат.
По подсчетам PwC, медианная комиссия за управление средствами среди криптовалютных хедж-фондов составляет 2% в год, а «мзда» с прибыли — 20% в год. И тут есть проблема.
Чтобы понять, сколько зарабатывают хедж-фонды, стоит взглянуть на прошлый год. В 2018 году на рынок пришел обвал и затяжная «криптозима». Bitcoin, который используется как «золотой стандарт» в криптоиндустрии обвалился с более $ 17 500 на начало года до около $ 3800 в конце.
За первой криптовалютой последовали и другие активы. Обвал не мог пройти мимо хедж-фондов. PwC утверждает, что медианный доход с инвестиций хедж-фондов в прошлом году составил -46%. То есть, они понесли убытки.
Причем убыточными были почти все стратегии, кроме количественной. Фонды, практикующие ее, получили 8% возврат с инвестиций, если смотреть на медиану. Тогда как у дискреционных этот показатель был на уровне -46%, а фундаментальные стратегии принесли аж -63%.
Это означает, что подавляющее большинство криптовалютных хедж-фондов зарабатывают только на комиссии с управления активами, то есть, 2% в год.
Теперь представим, что подобная компания управляет активами на $ 4 млн, согласно медианному показателю отчета. А значит их годовая прибыли составляет около $ 80 000. Как правило, хедж-фонды имеют 6 сотрудников. Выходит, что зарплата такого работника составляет $ 13 000 в год, или около $ 1100 в месяц.
Сумма ничтожно мала, если сравнивать с коллегами на традиционных рынках. К тому же, зарплата — не единственная статья расходов. А потому криптофонды вынуждены искать дополнительные источники доходов.
PwC утверждает, что часть фондов «подрабатывает» на маркетмейкинге или консультировании криптопроектов. Другие же наращивают капитал, продавая долю в своем бизнесе.
Что касается более рисковых стратегий, исследование утверждает, что 74% опрошенных фондов могут шортить свои позиции, а 36% разрешено торговать с плечом. Хотя, в реальности, они почти не используют подобные практики.
Самый крупный «лагерь» представляет дискреционная стратегия. Ее используют 44% опрошенных фондов. Она включает в себя несколько «трюков». Фонды открывают длинные и короткие позиции, торгуют криптовалютами на новостях и техническом анализе. И к тому же вкладывают в майнинг Proof-of-Work или в стейкинг на алгоритмах Proof-of-Stake. Еще в рамках этой стратегии фонды инвестируют в компании на ранних этапах развития.
Деньги инвесторов в таких фондах «замораживаются» на 12 месяцев. То есть, в это время клиенты не могут их забрать. После этого, инвесторы способны получить «кровно заработанные», но им придется уведомить фонд за 30 дней.
Вторая крупнейшая группа, которая составляет 33%, использует количественную стратегию. Фонды, практикующую ее, зарабатывают деньги на маркетмейкинге, арбитраже и алгоритмической торговле. Для них ликвидность — самое главное, а потому они, как правило, торгуют только самыми «ходовыми» криптовалютами.
У подобных фондов самый короткий период «заморозки» — 6 месяцев с 30-дневным уведомлением о возврате инвестиций.
Последняя группа, куда входит 19% фондов, используют фундаментальные стратегии. Подобные игроки играют только в долгую. К примеру, они инвестируют в стартапы во время их зарождения в обмен на токены, которые потом должны вырасти в цене.
«Фундаментальные» игроки дольше всех держат деньги клиентов — от 12 месяцев с уведомлением о возврате в 90 дней.
Конечно, фонды работают не бесплатно. За свои услуги они берут комиссию за управление активами, а также взимают плату, если приносят положительный результат.
По подсчетам PwC, медианная комиссия за управление средствами среди криптовалютных хедж-фондов составляет 2% в год, а «мзда» с прибыли — 20% в год. И тут есть проблема.
Чтобы понять, сколько зарабатывают хедж-фонды, стоит взглянуть на прошлый год. В 2018 году на рынок пришел обвал и затяжная «криптозима». Bitcoin, который используется как «золотой стандарт» в криптоиндустрии обвалился с более $ 17 500 на начало года до около $ 3800 в конце.
За первой криптовалютой последовали и другие активы. Обвал не мог пройти мимо хедж-фондов. PwC утверждает, что медианный доход с инвестиций хедж-фондов в прошлом году составил -46%. То есть, они понесли убытки.
Причем убыточными были почти все стратегии, кроме количественной. Фонды, практикующие ее, получили 8% возврат с инвестиций, если смотреть на медиану. Тогда как у дискреционных этот показатель был на уровне -46%, а фундаментальные стратегии принесли аж -63%.
Это означает, что подавляющее большинство криптовалютных хедж-фондов зарабатывают только на комиссии с управления активами, то есть, 2% в год.
Теперь представим, что подобная компания управляет активами на $ 4 млн, согласно медианному показателю отчета. А значит их годовая прибыли составляет около $ 80 000. Как правило, хедж-фонды имеют 6 сотрудников. Выходит, что зарплата такого работника составляет $ 13 000 в год, или около $ 1100 в месяц.
Сумма ничтожно мала, если сравнивать с коллегами на традиционных рынках. К тому же, зарплата — не единственная статья расходов. А потому криптофонды вынуждены искать дополнительные источники доходов.
PwC утверждает, что часть фондов «подрабатывает» на маркетмейкинге или консультировании криптопроектов. Другие же наращивают капитал, продавая долю в своем бизнесе.
Что касается более рисковых стратегий, исследование утверждает, что 74% опрошенных фондов могут шортить свои позиции, а 36% разрешено торговать с плечом. Хотя, в реальности, они почти не используют подобные практики.
Сейшелы и «бывалые»
Сейшелы и «бывалые»
По данным PwC, в среднем команда криптовалютного хедж-фонда состоит из 7−8 человек. Их общий опыт в управлении инвестициями равен 24 годам. А это означает, что у сотрудников есть внушительный бекграунд на традиционных рынках.
Аналитики считают, что в дальнейшем в криптоиндустрию будет переходить все больше специалистов с других рынков. И это положительный сигнал для криптоотрасли.
Но, есть и проблема. 75% крипто хедж-фондов работают без независимых наблюдательных советов. В этом риск, ведь менеджеров, по сути, никто не контролирует, а значит они могут далеко не всегда работать в интересах инвесторов.
К тому же, институциональные инвесторы не сотрудничают с фондами, у которых нет надежных механизмов сдерживания и противовесов. А потому это тормозит развитие криптофондов.
По географии, 55% криптовалютных хедж-фондов зарегистрированы в офшорах на Каймановых островах. Еще 17% — в США и 13% — на Британских Виргинских Островах.
Но примечательно то, что 64% фондов физических находятся в США. И еще 20% на Кайманах.
Аналитики считают, что в дальнейшем в криптоиндустрию будет переходить все больше специалистов с других рынков. И это положительный сигнал для криптоотрасли.
Но, есть и проблема. 75% крипто хедж-фондов работают без независимых наблюдательных советов. В этом риск, ведь менеджеров, по сути, никто не контролирует, а значит они могут далеко не всегда работать в интересах инвесторов.
К тому же, институциональные инвесторы не сотрудничают с фондами, у которых нет надежных механизмов сдерживания и противовесов. А потому это тормозит развитие криптофондов.
По географии, 55% криптовалютных хедж-фондов зарегистрированы в офшорах на Каймановых островах. Еще 17% — в США и 13% — на Британских Виргинских Островах.
Но примечательно то, что 64% фондов физических находятся в США. И еще 20% на Кайманах.
Затяжной минус
Затяжной минус
Хедж-фонды — неотъемлемая часть финансовой системы. Безусловно то, что они наращивают активы под своим управлением — отличный сигнал и индикатор, который показывает настроения крупных игроков.
“
«Хедж-фонды интересны инвесторам не только по причине доверия, но и из-за необходимых компетенций по управлению активами. Согласно опросу компании Fidelity, 22% институциональных инвесторов добавили криптоактивы в свой портфель в прошлом году. Кроме этого, растет число самих криптофондов и профессиональных управляющих, которые специализируются на криптоактивах. Так, исследование Crypto Fund Research показало, что в 2018 году было запущено, как минимум, 96 новых криптовалютных хедж-фондов», — говорит Руслан Юсуфов.
Если же смотреть более детально, то очевидно, что эта сфера в криптоиндустрии находится на зачаточном уровне развития. К тому же, большая часть таких компаний убыточны и инвесторов подобное не сильно привлекает.
Да и небольшие участники, как правило, не готовы ждать прибыли десятками лет. Потому у хедж-фондов не так уж много пространства для маневра. Им необходимо привлекать деньги институционалов, чтобы не только спокойно пережить периоды спада, но и активно развиваться в будущем. А это не может произойти в один момент.
Да и небольшие участники, как правило, не готовы ждать прибыли десятками лет. Потому у хедж-фондов не так уж много пространства для маневра. Им необходимо привлекать деньги институционалов, чтобы не только спокойно пережить периоды спада, но и активно развиваться в будущем. А это не может произойти в один момент.
“
«Крипто хедж-фондам потребуется еще некоторое количество времени и усилий, чтобы достичь уровня коллег на традиционных рынках. Но все же мы видим растущие тенденции. Появляются профессиональные игроки, которые стремятся заполнить вакуум между институциональными инвесторами и криптоанархистами, выступающими против государства и за слом финансовой системы. Эти профессионалы понимают, по каким правилам жить в текущем сложном регуляторном режиме, но при этом они умеют использовать финансовые активы новой экономики», — уверен Руслан Юсуфов.
Проблема только в том, что в криптоиндустрии есть множество нюансов, которые отпугивают «крупных рыб»: отсутствие однозначного регулирования, манипулятивность рынком, засилье скамов и мошенников. Хедж-фонды не могут решить эти проблемы, а потому им остается только надеяться на лучшее и выживать.
Источник: Letknow News
Источник: Letknow News
О нас в СМИ