Yu Zhu, Scott Hendry. A Framework for Analyzing Monetary Policy in an Economy with E-money, 2019.
В данной работе рассматривается сценарий, когда выпущенные центральным банком бумажные деньги конкурируют с выпущенными в частном порядке электронными деньгами. Авторы изучают равновесное распределение активов между центральным банком и эмитентом электронных денег и делают выводы, что оптимальная денежно-кредитную политика центрального банка зависит от политики частного эмитента и может отклоняться от правила Фридмана, а когда экономика приближается к безналичному состоянию, оптимальная политика центрального банка повышает рыночную власть эмитента электронных денег и может привести к дискретному снижению уровня жизни и дискретному росту инфляции.